综合

金融:降息边际影响减弱 荐5股

2019-10-09 17:57:43来源:励志吧0次阅读

金融:降息边际影响减弱 荐5股 2015-05-11 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

核心观点:

1、降息符合预期,对银行业的实际边际影响减弱降息时点符合预期,降准降息交替进行,旨在防范经济下行下的通缩风险,政策传导存在一定滞后性。本次降息采用对称方式调整,除活期存款外各档期存贷款利率同时下调25BP,但考虑到活期存款利率未降且存款上浮区间扩大至1.5倍,实际效果依然为非对称。鉴于存款一次上浮到顶的银行减少,综合影响小于前两次降息。

2、经测算此次降息拉低公司15年净利润增速约1.2个百分点由于此次降息对银行净息差的边际影响要小于前两次降息,我们假设各家银行贷款利率下降25BPS,存款利率不会一浮到顶,大行利率上浮的幅度要小于股份行和城商行,则此次降息对于银行息差的影响为 BPS,对于净利润的负面影响约为1.2个百分点,我们预计2015年银行业的净利润增速约为1.9%。

、降息有助于降低实体经济融资成本,利好银行资产质量改善近期PMI数据显示经济较一季度略有改善,但同比看仍处于历史低位,稳增长依然需要货币政策的支持。而当前由于社会融资成本过高、企业财务费用压力过大,降息配合清理各类融资中间环节的费用,有助于缓解企业财务压力修复盈利能力,支持企业修复受损的资产负债表,银行资产质量压力有望逐步缓解。

4、投资建议此次降息短期利空(对银行利润的负面影响约为1.2个百分点),长期来看有助于缓解银行资产质量压力,同时存款利率浮动上限进一步提升至1.5倍,利率市场化基本完成。管理层引导实体企业融资成本下行和利率下降,有助于持续推进债务置换筑底,在货币政策持续宽松+基建地产拉动下,年内经济出现拐点概率较大,继续看好银行股的表现。维持买入,推荐民生、南京、兴业、招行、交行。

5、风险提示经济增长超预期下滑,资产质量大幅恶化;货币政策不达预期。

朔州男科医院
保山治疗癫痫病医院
酒泉男科医院
朔州男科医院哪家好
保山治疗癫痫病医院哪家好
分享到: