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信托行业创新约定购回式证券交易资本中介业

2019-12-04 14:47:00来源:励志吧0次阅读

信托行业创新-约定购回式证券交易:资本中介业务的新领地

约定购回式证券业务走向常规化运作。约定购回式证券交易是指符合条件的客户以约定价格向其指定交易的证券公司卖出标的证券,并约定在未来某一日期客户按照另一约定价格从证券公司购回标的证券,除指定情形外,待购回期间标的证券所产生的相关权益于权益登记日划转给客户的交易行为。

2011年10月上交所正式推出股票约定式购回业务,银河、中信和海通证券首批试点。约定购回业务逐步进入常规化运作。2013年1月14日深交所约定购回交易业务上线,银河、平安、长城和华泰等36家券商获业务资格。

约定购回交易优势在细分市场领域。约定购回交易主要是为了满足实体经营企业的短期融资需求,定位于希望长期持有证券的实体经营企业。其显着特点是买断式交易,交易速度快,资金划转迅速,客户准入门槛更低,资金用途更广。其低的门槛设置和快速便捷的融资方式将为券商开辟新的细分市场领域,挖掘潜在客户群,与银行信托形成差异化的经营格局。

银行信托主导股权质押市场。股权质押是指出质人以其所拥有的公司股权作为质押标的物而设立的质押,通过担保的方式实现融资,这为中小企业提供了较好的融资方式。银行和信托是股权质押市场的主要载体,2012年上市公司股票累计质押1954次,股权质押711亿股;其中857笔股权质押在银行,占比44%。在信托公司进行股权质押871笔,占比44.53%。目前券商尚未开展股权质押业务,预计一旦券商进军股权质押融资业务,凭借其独特的客户资源优势和业务运作优势,将成为股权质押市场的主力。

约定购回业务贡献还较低,期待股票质押融资业务开启。根据试点期间约定购回业务规模在不超过公司净资本的15%的规定,已公布试点的16家券商可参与约定购回交易的规模上限约372亿元,则可带来5.82亿元的收入贡献,对行业贡献比还较小。目前监管层正着手研究券商质押式股权融资的操作方案,预计未来质押式股权融资将向证券公司开放。预测在股权质押业务推广阶段,将增厚券商2%-3%的收入。在成熟阶段,为券商增厚5%-9%的收入。

看好客户优势和资本雄厚兼具的券商。股权质押融资业务将有效依托客户所有持有的证券资产,为客户提供融资需求;也为券商创造了新的盈利途径,有效提升其经营杠杆,提高了资本收益率,进一步推进券商中介型业务的纵深发展,实现客户与证券公司的双赢。随着股权质押市场的增长,预计未来股票质押融资业务对证券公司的收入贡献比约8%左右。继续推荐客户资源深厚且创新业务较强,业绩能实现稳定增长的海通、中信和宏源证券。

风险提示:新业务推进不如预期,交易量持续低迷。

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